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  攻守兼备“固收+”:低回撤才是长期复利的来源 [复制链接]

  攻守兼备“固收+”:低回撤才是长期复利的来源

今年以来,以“固收打底,权益增强”的固收+产品在市场上备受追捧。这类产品具有攻守兼备的特征,很适合当前A股持续震荡的行情,尤其是风险偏好稳健的投资者可以重点配置。

所谓“固收+”基金,是以优质债券资产为底仓,在获得稳健收益的同时,配过配置较轻仓位(20%左右)的股票、打新、金融衍生品、量化策略来增强收益的一种产品。其风险收益特征介于债券型基金和偏股型基金之间,既有债券基金稳健的优点,又有权益基金的收益弹性。

流水不争先,争的是滔滔不绝。就投资理财而言,低回撤才是长期复利的核心来源,固收+基金在控制回撤方面表现优异,适合成为家庭理财的底仓资产。

01、股债搭配,攻守兼备

投资组合之父哈里·马科维茨有一句名言:资产配置是天底下唯一的免费午餐。决定长期投资业绩的关键因素,90%取决于大类资产配置。

“固收+”的本质是股债搭配,利用股票和债券这两类资产的低相关性,对冲风险,降低整体投资组合的波动性,追求绝对收益。

固收+产品的收益来源主要是两个方面:

一是,多元化的收益来源。“固收+”以股、债为基础资产,其中固收打底,以高等级信用债为主,获得稳定的票息收益;同时,优选个股、打新、定增都能提供“+”的收益,拼接在一起就是可观的绝对收益。

私募类“固收+”基金中,“+”的部分更加丰富,比如固收+量化中性策略,通过配置部分中性策略的量化对冲基金,力争投资组合收益更高、波动更小,提升投资者的持有体验。

二是,合理的大类资产配置,规避单一资产的大熊市。做好股票和债券仓位调整和再平衡,是“固收+”产品获得绝对收益的重要环节。

资产配置不是押注和暴富,而是通过分散风险实现稳健的预期收益。例如2019-2020年是权益市场大年,2021年A股预期收益下降,此时增加债券资产仓位是较好的选择。同时四季度国内经济可能边际放缓,货币政策有望保持中性宽松,这对于债券资产亦是利好。

对投资人而言,投资“固收+”产品,相当于调动基金公司的股票团队、债券团队、量化团队来为自己的资金出谋划策,是一种较为省心、省力的理财方法。

02、低回撤是长期复利的来源

投资最大的魅力之一就是复利效应。爱因斯坦曾说,复利是有史以来最伟大的数学发现,是人类的第八大奇迹。平平无奇的初始投资金额,在长期复利的作用下,最终转化为惊人的财富。

复利效应如此吸引人,但实现起来却有一个严苛的条件,就是不能赔钱。因为投资中,涨跌是不对称的,下跌20%需要涨25%才能打平,回撤50%需要翻倍才能重回起点。可以说,长期复利的核心来源不是时间,而是低回撤。

“固收+”基金攻守兼备,但在攻和守之间,还是更看重守,通过“熊市回撤少、牛市跟得上”获取长期复利。

从过去十年的数据看,股债搭配的固收+基金能够适应不同的市场风格,牛市享受较好的收益,震荡市力争稳健收益,熊市争取少回撤甚至不回撤,穿越牛熊周期,为投资者创造实打实的收益。

另外,我们也可以从年化波动率这一指标来看一下固收+产品的投资性价比。在2011年到2021年6月底的统计区间内,偏债混合型基金的年化波动率为7.37%,显著低于上涨指数的22.26%,同时以更低的波动创造了远超上证指数的收益。显示出固收+产品具有较高的投资性价比。

03、在投资中,慢即是快

作为唯一一位依靠投资而成为世界首富的人,巴菲特在被问到“你的投资体系这么简单,为什么别人不做和你一样的事情?”他回答因为没有人想要慢慢变富。

家庭理财的目标,从来不是一夜暴富,而是实现家庭财富长期持续创新高。从最朴素的常识出发,少亏才能创新高,因此谨慎性原则应该放在家庭理财的第一位。

资本市场盈亏同源。拉长时间看,激进投资、追求极致收益的长期回报不一定是好的;稳健投资、追求合理收益的长期回报不一定是差的。

“固收+”产品的定位,正是在控制回撤的基础上追求稳健的绝对收益,这与家庭理财保值增值的目标相契合。一般而言,“固收+”类产品的股、债资产占比中枢为2比8,考虑到股票资产和债券资产的长期回报率在15%和4%,可以大致估算出固收+产品的长期预期收益率在6%-8%之间。每年7%的收益看似不高,但10年的收益率可以达到97%,资产接近翻倍。

当然,固收+产品也是多种多样的,根据“+”的内容不同,风险和波动率也有高低之分。投资者要了解自己的投资需求,选择一个匹配自身风险偏好的产品。

在投资中,慢即是快,良好的投资心态会大大提高赚钱的概率。对投资者而言,重视绝对收益和家庭财富长期持续创新高才是更为现实的目标,固收+产品是收获长期复利的性价比之选。


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